巴曙松:中国经济不会2次探底 信贷很难大幅紧缩

2019-04-06 20:31:39 来源:百度新闻
记者: 来源:百度新闻

2009年上半年投放的7.37万亿,相当一部分是配合4万亿投资计划的,所以新增中长期贷款在新增贷款总量中占比较高,上半年达到42.1%。而2009年前8个月新开工项目计划总投资增长81.7%,且基建项目周期通常长达3年,带有很大程度的惯性。因此,在随后两年还将需要进一步大量融资,未来信贷很难大幅压缩。

另外,政府4万亿投资中的中央投资部分,2009年只下拨了2800亿,4季度还有2000亿未拨,远高于前3个季度;2010年尚余6000亿左右,这些都是重要的投资增长的带动力量。

2009年以来,政府4万亿刺激计划的最大得益者之一,可以说是房地产商。2008年底香港市场对于国内地产公司的估值是以破产为假定的。2009年以来的这一轮房地产价格在局部市场的上涨,使得有些地方的房价已经超过了2007年顶峰时候的价格。

从数据上看,新开工面积是房地产投资的领先指标。商品房新开工面积同比连续三个月正增长,增幅从6月份的12.1%提高到8月份的24.2%。新开工面积的快速回升也保证了中短期房地产投资持续快速增长。

在外需环节,中国出口正在逐步复苏,出口环比增速连续四个月上升,PMI新出口订单指数连续四个月超过50%分界线,这些都建立在全球经济趋于恢复的基础之上。

因此,总体上看,当前经济二次探底的风险明显降低。这并不意味着未来的复苏之路将会一帆风顺。无论是全球还是中国,在实体经济稳定复苏之后,必然会面对扩张性政策的退出问题。从这个意义上说,2010年或者2009年底,整个市场会进入宏观数据与政策退出的博弈与波动时期。这种博弈的不同格局,还会导致市场的大幅波动和震荡。(巴曙松 国务院发展研究中心金融研究所副所长 博士生导师)

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